通盈配资天气扰动分化的农产品（一）鸡蛋：台风洪涝影响有限，短期存栏仍偏紧

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　　来源：中粮期货研究中心

　　一

　　极端天气影响有限，仍以季节性高温减产为主

　　近期极端天气扰动频发，台风美莎克过境导致了广西出现了大范围的洪涝灾害，生猪产能受到了一定的冲击。但从鸡蛋的角度来看，广西的鸡蛋产量相对有限，根据广西壮族自治区统计局披露，2025年广西禽蛋产量55.4万吨，占比相对较小。目前的台风巴威影响最大的地区为江浙和福建，2025年浙江省鸡蛋产量36.2万吨，福建省禽蛋产量76.2万吨，占比相对有限，且目前来看台风巴威造成的损失程度不及美莎克带来的洪涝灾害，因此整体评估近期极端天气对鸡蛋供应端影响较小。极端天气对需求端存在一定节奏影响，极端天气刺激消费者短期的囤积需求，但这种需求的影响持续性较差。

　　近期天气的对于鸡蛋的影响主要在高温天气下产蛋率的下滑，这种影响主要体现为季节性的影响，但在蛋鸡存栏偏紧的状态下，仍然对短期价格的上涨贡献了一定的影响。

　　图1：高峰期产蛋率走势季节性

数据来源：卓创资讯，中粮期货研究院整理

　　二

　　短期现货市场仍然偏紧

　　本轮鸡蛋价格上涨的主要原因在于在产蛋鸡存栏的阶段性偏紧，并且叠加了高温天气下产蛋率的下滑，此外行业库存水平偏低的状态也进一步放大了价格的弹性。目前蛋鸡行业现货供应偏紧的问题，暂时无法解决，只能通过价格上涨来抑制需求。对于本轮价格边际贡献最大的因素是产蛋率的下降，从季节性的规律来看，目前产蛋率的仍有进一步下滑的空间，也进一步支撑了短期现货价格偏强的走势，未来1个月之内的鸡蛋现货价格存在突破前高的可能。

　　三

　　中长期产能将持续恢复

　　从中长期来看，未来的产能将持续的恢复，今年5月份的在产蛋鸡存栏低点大概率已经见到，后期产能将持续恢复，9月份之后随着天气逐渐凉爽，蛋鸡生产性能将明显恢复，现货价格将逐渐下行。今年二季度鸡蛋价格的超预期上涨带动养殖户大量补苗，卓创数据显示，今年二季度的补栏量是2020年以来的最大量。并且从本轮涨价过程中，鸡蛋的价格结构出现了明显的分化。说明新开产的蛋鸡的存栏已经出现了一定的增加迹象。

　　表1：近期与5月末鸡蛋价格结构对比

数据来源：河北馆陶鸡蛋报价，中粮期货研究院整理

　　四

　　结论

　　目前主力合约移仓换月，资金正在从JD2608向JD2609合约移仓，在短期现货存栏偏紧暂无解决迹象的状态下，JD2609合约仍有偏强基础。从中长期来看，存栏的恢复已经开始从小码蛋上初见端倪，JD2701合约跟随现货进一步上行的空间逐渐有限，四季度的现货价格以下行为主，关注JD2609-JD2701的正套机会。对于养殖企业而言，目前的期限结构是套保最相对最适宜的结构，back结构下的套保，企业的现货销售整体顺畅，同时可以获得正向基差，关注套期保值机会。

　　作者简介

　　关壹麟

　　中粮期货研究院农产品高级研究员

　　交易咨询资格证号：Z0018177

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